天元证券策略_实盘交易视角下的正规配资平台分析国金证券：首予中银航空租借“买入”评级金钱欠债双重改善的头部飞机租借商

首予来自：股票市场配资网站：天元证券策略_实盘交易视角下的正规配资平台分析更新：2026-01-19 19:15:05 阅读：53

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　　国金证券发布研报称，初度隐敝，给以中银航空租借（02588）“买入”评级，瞻望25-27年公司归母净利润为7.5/8.5/9.5亿好意思元，同比增速为-19%/13%/13%。25年利润着落主如若因为24年有涉俄飞机一次性的减值拨回导致基数较高。飞机租借行业景气度上行，公司领有高贪图恶果、低融资老本等上风天元证券策略_实盘交易视角下的正规配资平台分析，给以2026年1.15倍PB，对应认识价95.11港元。

　　国金证券主要不雅点如下：

　　公司简介

　　公司是全国跳跃的飞机贪图租借商，2016年于港交所上市。证实Cirium透露，25Q2末公司飞机金钱价值排行行业第五。

　　飞机供不应求，推高飞机价值及价钱

　　需求端，航空出行需求捏续回暖，证实IATA透露，25年10月全国航空业RPK（收入客公里）、ASK（可提供客公里）规复至2019年同时的112%/109%，带动业内新机采购及租借需求。证实空客预测，翌日20年会新增43，420架飞机采购需求。公司透露，放胆25年1月末，飞机停场占比已着落至略高于10%的水平，通过退换停场飞机冒失需求波动的机动性将有所着落。供给端，飞机委用速率迟缓，波音、空客等主要制造商有大齐在手积压订单。放胆24年末，全国主要客机委用数目仅规复至2018年的约75%。供不应求的气象将推高飞机估值及各机型房钱，宽、窄体机25岁首房钱水平已超19年底。头部飞机租借商聚会度较高，在赢得飞机委用方面更具上风。

　　公司贪图正经，收益率及飞机金钱范围均有望增长

　　1）贪图租借收益率：受益于行业身分带来的房钱价钱上行以及公司较强的运营才调，贪图租借收益率自2022年的9.2%擢升至25H1的10.3%；2）飞机金钱账面净值：公司机队范围捏续延伸，2025年末自有飞机共462架，但飞机金钱账面净值自2021年后有所下行，主如若涉俄飞机计提减值、公司加大购机回租所致，25H1末飞机金钱净值较岁首已规复1%的小幅增长。当今涉俄飞机影响已扬弃，跟着订单飞机正经委用，公司飞机金钱净值有望稳步回升。

　　融资老本较低且有望持续下行

　　1）鼓吹给以汗漫救助：背靠大鼓吹中国银行，公司具备信用评级上风，25H1惠誉评级为A-。2）资金老本偏低：收获于精熟的信用评级，与部分同行比较公司资金老本较低，25H1公司平均资金老本为4.6%。公司约30%-40%的欠债是浮动费率欠债，且好意思元欠债使资金老本与好意思国国债收益率走势接近。25年好意思联储三次降息，公司的浮动利率部分欠债的老本有望持续下行。

　　风险教导

　　航空需求规复不足预期；利率波动风险；地缘政事风险。